通光線纜公司年報簡評：營收穩(wěn)定，線纜行業(yè)黃金期來臨
類別：公司研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：王鳳華，俞海洋 日期：2015-04-02
投資要點
公司發(fā)布2014年年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.57億元，同比增長11.59%;實現(xiàn)歸屬于母公司股的凈利潤3，298萬元，同比下降23.85%;扣除非經(jīng)常性損益后屬于母公司股東凈利潤為2774萬元，同比下降9.5%。
報告摘要：
經(jīng)營穩(wěn)定發(fā)展，政府補貼大幅下滑導致利潤增速低于預期。報告期內(nèi)，裝備線纜和輸電線纜銷售增長明顯，使得公司營業(yè)收入較去年同期增長11.59%;銷售毛利率微降0.4個百分點;期間費用率同比下降0.55個百分點;政府補貼金額大幅下降1247萬元使得營業(yè)外收入同比銳減82.35%，而公司營業(yè)外收入的劇降是公司凈利潤增長不及預期的主要原因（同比下降28.26%）。
一帶一路、4G網(wǎng)絡建設、國防建設齊飛，線纜行業(yè)迎來發(fā)展黃金期。
一帶一路是我國現(xiàn)階段的戰(zhàn)略高點：區(qū)域內(nèi)國家正處于經(jīng)濟高速發(fā)展期，對電力電網(wǎng)基建和電力能源互通需求強烈，這將直接拉動線纜需求。與此同時，發(fā)展特高壓被納入我國《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃》，“四交四直”特高壓工程被納入《大氣污染防治行動計劃》，“五交八直”特高壓工程有望快速推進，基于此，國家電網(wǎng)2015年電網(wǎng)投資總額再創(chuàng)歷史新高，達到4202億元。隨著4G牌照的全面下放，4G網(wǎng)絡建設全面鋪開，這將推動通信線纜市場的發(fā)展。我國國防開支一直保持兩位數(shù)增長，特種線纜有長期發(fā)展基礎?？偟膩碇v，線纜行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期，公司勢必將受益行業(yè)發(fā)展大機遇。
盈利預測。預計2015-2017年營業(yè)收入分別為9.85億元、11.62億元和13.95億元;歸屬母公司凈利潤為5918萬元、7164萬元和8447萬元;EPS分別為0.44，0.53和0.63元;對應PE分別為83X，68X和58X。維持“增持”評級。
通過小編的介紹，相信大家對通光線纜已經(jīng)有了一定的了解。