據(jù)國(guó)資委網(wǎng)站消息，國(guó)資委在6月29日召開的中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能工作會(huì)議上明確，下一步要使專業(yè)鋼鐵煤炭企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，電煤一體企業(yè)資源優(yōu)化配置，其他涉煤中央企業(yè)原則上退出煤炭行業(yè)。根據(jù)國(guó)家安全生產(chǎn)監(jiān)管總局2015年底針對(duì)涉煤央企的檢查名單，涉煤央企集團(tuán)主要包括：神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、中國(guó)華能、國(guó)家電投、國(guó)家電網(wǎng)、國(guó)投、中國(guó)國(guó)電、華潤(rùn)集團(tuán)、中國(guó)華電、中國(guó)大唐、保利集團(tuán)、寶鋼、中鋁公司、中國(guó)煤炭科工、中國(guó)中鐵、中國(guó)石化等。
值得注意的，迎峰度夏期間，煤炭市場(chǎng)的消費(fèi)需求可能出現(xiàn)明顯回升，部分龍頭企業(yè)也已帶頭調(diào)整價(jià)格。其中，自6月1日起，神華集團(tuán)開始執(zhí)行新的下水煤平倉(cāng)價(jià)政策。與5月份相比，神華集團(tuán)旗下各卡數(shù)下水煤價(jià)格上漲了10元/噸至19元/噸不等。在5月下旬，中煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、伊泰集團(tuán)也表示將上調(diào)6月份下水動(dòng)力煤價(jià)格，上調(diào)幅度在10元/噸左右。
2016年7月6日，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于414元/噸，本報(bào)告期（2016年6月29日至7月5日）比前一報(bào)告期上漲了13元/噸，這是 2013年12月下旬以來的最大漲幅。
分析人士指出，受益于供給側(cè)改革的落實(shí)及需求階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下半年煤炭行業(yè)供需有望繼續(xù)改善，而中長(zhǎng)期來看由于去產(chǎn)能的推進(jìn)，行業(yè)有望逐步從供給過剩向供需平衡轉(zhuǎn)變，煤炭行業(yè)拐點(diǎn)有望來臨，后市值得關(guān)注。
二級(jí)市場(chǎng)上，在上周可交易的50只煤炭股中，期間股價(jià)跑贏大盤（上證指數(shù)期間上漲1.9%）的個(gè)股有42只，占比84%。其中，中礦資源、*ST黑化、華聯(lián)礦業(yè)等個(gè)股上周累計(jì)漲幅居前，分別達(dá)到29.23%、20.04%、12.68%，陜西煤業(yè)、冀中能源、美錦能源、金嶺礦業(yè)、陽(yáng)泉煤業(yè)、新潮能源、山西焦化、兗州煤業(yè)、*ST神火、*ST新集、紅陽(yáng)能源等個(gè)股期間累計(jì)漲幅也均在6%以上。
資金流向方面，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，上周板塊內(nèi)共有30只個(gè)股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，其中，西山煤電、中礦資源期間累計(jì)大單資金凈流入均超億元，分別達(dá)到2.44億元和1.25億元，陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、中煤能源、冀中能源、中國(guó)神華、露天煤業(yè)、*ST神火、石化油服、兗州煤業(yè)和陜西煤業(yè)等個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入均在3000萬元以上，上述12只個(gè)股累計(jì)吸金9.71億元。
投資策略方面，中泰證券表示，短期或?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面，預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)仍有反彈空間。今年以來，國(guó)企改革正逐漸從央企向地方國(guó)有企業(yè)展開，部分地方煤炭企業(yè)正在搶灘國(guó)企改革陣地，如山西焦煤集團(tuán)、大同煤業(yè)、*ST煤氣、兗州煤業(yè)、鄭州煤電等。從基本面的角度看，優(yōu)質(zhì)上市公司今年業(yè)績(jī)將逐季度環(huán)比改善，國(guó)企改革傾向于增加該類企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。但煤炭?jī)r(jià)格短期上漲到全行業(yè)盈利的可能性很低，淘汰落后產(chǎn)能仍將繼續(xù)。因此，綜合建議圍繞國(guó)企改革為主線，選擇基本面較好彈性較大的公司，重點(diǎn)推薦：西山煤電、陽(yáng)泉煤業(yè)、兗州煤業(yè)、冀中能源、盤江股份、陜西煤業(yè)。
個(gè)股選擇上，招商證券建議關(guān)注三類煤炭股：1、高彈性的冶金煤股：陽(yáng)泉煤業(yè)、冀中能源、潞安環(huán)能、西山煤電；2、轉(zhuǎn)型概念股：永泰能源、安源煤業(yè)；3、受益動(dòng)力煤旺季效應(yīng)以及彈性大的股票：陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)。
概念股解析
盤江股份：打造西南區(qū)域龍頭，轉(zhuǎn)型綜合能源企業(yè)
年產(chǎn)近千萬噸，打造西南區(qū)域龍頭。西南地區(qū)以中小煤礦為主，開采難度大技術(shù)要求高，在供給側(cè)改革中周邊省份大量煤礦關(guān)閉，區(qū)域供不應(yīng)求。公司年產(chǎn)煤近1000萬噸，以精煤和混煤為主，煤質(zhì)優(yōu)異，未來有望整合貴州省煤炭資源，打造西南區(qū)域龍頭公司。
價(jià)格的地區(qū)優(yōu)勢(shì)明顯，成本尚有下降空間。2015年公司煤炭綜合售價(jià)473元/噸，其中精煤價(jià)格623元/噸，混煤價(jià)格358元/噸，16年一季度的煤價(jià)是行業(yè)低點(diǎn)，4、5月份后煤價(jià)開始反彈，其中精煤價(jià)格回升40元/噸以上，受運(yùn)輸半徑和區(qū)位的限制，價(jià)格的地區(qū)優(yōu)勢(shì)明顯，后續(xù)煤價(jià)繼續(xù)看漲。生產(chǎn)成本中的人工占比較大，地面及管理人員冗余嚴(yán)重，改革中的分流安置政策有望解決部分冗員問題，成本的壓縮空間很大。
增募投電力與煤層氣，轉(zhuǎn)型綜合能源企業(yè)。公司擬增發(fā)不超過40億元，投資電力支柱產(chǎn)業(yè)、煤與瓦斯共采項(xiàng)目和增資控股煤層氣公司。貴州省的煤層氣儲(chǔ)量豐富，通過煤層氣公司提純后制成CNG或LNG對(duì)外銷售，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后有望貢獻(xiàn)16億利潤(rùn)，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈布局。煤層氣的綜合利用可以有效節(jié)約瓦斯治理成本約7億元，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型現(xiàn)代綜合能源公司。
維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司目標(biāo)成為西南區(qū)域煤炭龍頭，擬增發(fā)近40億元，募集資金投向電力產(chǎn)業(yè)和煤層氣項(xiàng)目，拓寬能源產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代綜合能源轉(zhuǎn)型。行業(yè)回到276天核定產(chǎn)能的執(zhí)行超預(yù)期，煤價(jià)有望持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.01、0.02、0.05元/股，給予“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：增發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。（招商證券）
陜西煤業(yè)：動(dòng)力煤價(jià)格上漲，盈利改善可觀
事件：近日我們調(diào)研了陜西煤業(yè)，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，供給側(cè)改革去產(chǎn)能超預(yù)期疊加季節(jié)性因素，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲預(yù)期明顯，現(xiàn)行煤價(jià)條件下已能盈利。加上4 月剝離虧損礦井的影響，半年報(bào)預(yù)計(jì)扭虧為盈，全年盈利可觀。公司成本控制顯著，全年有望業(yè)績(jī)超預(yù)期，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
供給側(cè)改革：
產(chǎn)能退出：276 個(gè)工作日嚴(yán)格執(zhí)行，陜西的目標(biāo)是退出10%，從全集團(tuán)角度其實(shí)已經(jīng)完成，去年剝離的礦井合計(jì)540 萬噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)枯竭后關(guān)閉，今年四月剝離三個(gè)礦業(yè)公司及銅川礦業(yè)的兩個(gè)礦井，合計(jì)2600 萬噸，剝離后預(yù)計(jì)也要關(guān)閉，因此完成去產(chǎn)能任務(wù)比較容易。單礦考核：文件要求是單礦核定產(chǎn)能，工作天數(shù)和產(chǎn)量雙考核，公司是以經(jīng)濟(jì)效益為導(dǎo)向，目前來說都是嚴(yán)格按照單礦核定84%產(chǎn)量，但整個(gè)行業(yè)實(shí)際來說比較難長(zhǎng)期堅(jiān)持，因?yàn)楦鞯V的成本價(jià)格差異很大。276 天文件規(guī)定按全年攤薄，也就是前四個(gè)月是追溯執(zhí)行的，但各地方政府會(huì)有一些彈性政策。公司5 月產(chǎn)量環(huán)比下降10%左右，6 月環(huán)比也下降。按276 天重新核定后的產(chǎn)能為7730 萬噸/年，預(yù)計(jì)今年公司產(chǎn)量在8000 萬噸左右。
民營(yíng)礦情況：復(fù)產(chǎn)比較多，產(chǎn)量不一定完全控制得住，但生產(chǎn)天數(shù)276 天可以監(jiān)管住，所以總量較去年收縮20%肯定可以，許多地方通過“煤管票”來控制民營(yíng)產(chǎn)量，民營(yíng)礦在陜西占比50%以上，所以陜西今年預(yù)計(jì)4.5 億噸左右。目前產(chǎn)量的核定是按商品煤核定，去年是按原煤核定，山西地區(qū)了解到的情況也是按商品煤，但公司的煤本身入洗率就很低，影響很小。具體276政策能執(zhí)行多久，要看煤炭的價(jià)格是否回到合理的水平。
在建煤礦：公司目前僅有小保當(dāng)?shù)V在建，設(shè)計(jì)產(chǎn)能2800 萬噸，權(quán)益占比60%，一期建設(shè)已經(jīng)基本完工，今年不會(huì)投產(chǎn)。此外公司擬從集團(tuán)購(gòu)入文家坡煤礦51%股權(quán)，文家坡煤礦位于彬長(zhǎng)礦區(qū)，煤種為動(dòng)力煤，設(shè)計(jì)產(chǎn)能400 萬噸，手續(xù)齊全，目前仍在建設(shè)之中。未來新增的產(chǎn)能會(huì)通過集團(tuán)關(guān)閉的礦井產(chǎn)能置換出來，以1:1.2 的比例，目前集團(tuán)口徑新增和在建的礦井4000 萬噸左右。
剝離虧損礦井：2015 年底公司將白水煤礦、徐家溝煤礦、王石凹煤礦、鴨口煤礦和王斜礦（合計(jì)540 萬噸）剝離給集團(tuán)，今年四月將蒲白礦業(yè)、韓城礦業(yè)、澄合礦業(yè)以及銅川礦業(yè)下屬東坡煤礦和金華山煤礦剝離給集團(tuán)，剝離主要虧損源，可以明顯改善公司業(yè)績(jī)，是目前最大亮點(diǎn)。退出礦井均先轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)，人員跟礦走，主要是渭北老礦區(qū)的虧損礦井，涉及人員大概2.5 萬人，由集團(tuán)層面安排轉(zhuǎn)崗分流。產(chǎn)能退出后，人員安排到就業(yè)中心進(jìn)行再就業(yè)培訓(xùn)，集團(tuán)協(xié)助安排新的崗位，對(duì)于年紀(jì)較大員工，可以選擇內(nèi)退，由集團(tuán)負(fù)責(zé)為其繳納社保和發(fā)放基本工資。
價(jià)格和成本：
行業(yè)盈虧平衡到港價(jià)（秦皇島K5500）應(yīng)該在450 元/噸左右，7 月以后預(yù)計(jì)能看到430 元的價(jià)格，如果煤價(jià)到450 元，能夠扭虧為盈的公司會(huì)達(dá)到一半以上。公司煤炭綜合售價(jià)160 元/噸，其中黃陵地區(qū)綜合售價(jià)210 元/噸，將近30 元/噸的凈利潤(rùn)，陜北地區(qū)綜合售價(jià)170 元/噸，噸煤賺60 元/噸。
陜北的礦全行業(yè)成本最低，都在神木地區(qū)，煤質(zhì)優(yōu)良，紅柳林（1800 萬噸）、張家峁（1000 萬噸）、檸條塔（1800 萬噸）三個(gè)礦都在千萬噸級(jí)以上，大致跟去年產(chǎn)量持平，預(yù)計(jì)黃陵礦區(qū)（1400 萬噸）的產(chǎn)量和韓家洼400 萬噸較上年基本持平，合計(jì)6400 萬噸。
公司原煤生產(chǎn)成本約為120 元/噸，完全成本目標(biāo)控制在155 元/噸，180 元/噸是成本上限（已考慮產(chǎn)量下降后單位成本上漲7-8 元/噸），黃陵礦區(qū)目前有30 元/噸的凈利，陜北神木礦區(qū)的成本在110 元/噸，其中紅柳林礦最低90元/噸，目前公司在降本增效，陜北預(yù)計(jì)能下降到100 元/噸。
同時(shí)省內(nèi)鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)，每月增厚利潤(rùn)2000 萬，省外運(yùn)費(fèi)還在協(xié)商中（預(yù)計(jì)20%下降以內(nèi)），目前運(yùn)到秦皇島的費(fèi)用233 元/噸，省外鐵運(yùn)價(jià)格如果下降會(huì)增加山東及西南地區(qū)的銷售。
產(chǎn)地庫(kù)存情況：目前幾乎是沒有庫(kù)存，煤不愁賣，公司四月底大概130 萬噸的庫(kù)存，目前100 萬噸庫(kù)存，相當(dāng)于零庫(kù)存，現(xiàn)階段是今年行業(yè)供需關(guān)系最好的階段，電廠也是持續(xù)的補(bǔ)庫(kù)存，因?yàn)榀B加了夏季用電高峰。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2016 年公司能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，公司作為陜西動(dòng)力煤龍頭，全國(guó)重點(diǎn)煤企，充分受益于供給側(cè)改革，近期疊加夏季用電高峰的季節(jié)因素，動(dòng)力煤漲價(jià)趨勢(shì)明顯，年底動(dòng)力煤價(jià)格看到450 元/噸，煤價(jià)上漲完全可以彌補(bǔ)成本上漲部分，業(yè)績(jī)存在明顯的改善預(yù)期，2016-2018 年EPS分別為0.14、0.2、0.2 元/噸，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。